Contexto:
Una empresa fabricante de piezas para automoción con sede en Navarra exporta a los Estados Unidos. La compañía recibe los cobros en USD pero paga los costes de fabricación en EUR por lo tanto esta expuesta al riesgo cambiario del EUR/USD.
Estrategia de cobertura:
Para mitigar el riesgo cambiario, la empresa decide contratar contratos a plazo o forwards. Sabiendo que va a recibir cobros en USD en seis meses por las entregas planificadas, la compañía firma un contrato a plazo por un nominal que supone el 50% de los cobros esperados y fija la tasa de cambio actual en 1,0900 (t/c atual + ptos forward +horquilla bancaria). Esto le garantiza un ingreso predecible en EUR, independientemente de las variaciones en la tasa de cambio durante el período del contrato.
¿Por qué el 50%? Eso depende de la filosofía de la empresa y su aversión al riesgo.
Proceso:
Identificación del riesgo: La empresa identifica el riesgo cambiario al depender de ingresos en USD.
Planificación temporal: Establece un horizonte temporal para el contrato a plazo, generalmente coincidiendo con los plazos de pago acordados con sus clientes estadounidenses.
Negociación del contrato a plazo: La empresa se comunica con una entidad financiera para negociar y establecer un contrato a plazo. Acuerdan una tasa de cambio específica para la fecha de vencimiento del contrato. *Revisad la horquilla que os está aplicando el banco
Cumplimiento del contrato: A medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato a plazo, la empresa exportadora entrega los vehículos y recibe los pagos en USD. Luego, utiliza el contrato a plazo para convertir esos USD a EUR a la tasa acordada (1,0900).
Resultado:
La empresa había contratado un forward con un nominal que suponía el 50% de los cobros esperados, por lo tanto a la hora de recibir los cobros podrá elegir, según le convenga, si vender esos USD contra mercado o utilizando el instrumento de cobertura teniendo en cuenta que deberá de cumplir con el contrato a plazo.
Si la tasa de cambio durante el período del contrato está en 1,0500 y la empresa acude a la venta de esos USD a mercado se beneficia al recibir más euros de lo que recibiría al tipo de cambio acordado (1,0900).
Por el contrario, si la tasa de cambio está en 1,1200 y la empresa dispone del contrato a plazo, estará vendiendo los USD a una mejor tasa (1,0900) y recibirá más EUR que si los vendiese a mercado.
Ocurra lo que ocurra con la divisa, la empresa va a contar con:
• PROTECCIÓN contra un t/c desfavorable.
• CERTIDUMBRE en los ingresos en EUR (por lo menos del 50% del presupuesto).
• PLANIFICACIÓN de manera más efectiva ya que podrán estimar los flujos de efectivo futuros en EUR.